2023年，许多人在A股市场中体验到了赚钱难、亏钱易的现实。科技、新能源和AI等板块轮番上涨，而消费板块如白酒、食品、家电、旅游则表现疲软，涨一两天后往往跌半个月。
到了2026年上半年，情况发生了变化。假期数据好转，消费股开始抬头，机构资金也开始涌入。原本在科技赛道的资金悄悄转向了白酒、家电和旅游等消费领域，表明市场对消费板块的信心正在恢复。
这次变化并非简单的反弹，而是因为压在消费板块上的几块大石头被移除了。首先，普通人的钱包状况有所改善。过去三年，居民存款规模超过110万亿元，平均每人攒了七万多，但消费意愿不高。主要原因是工作不稳定、收入预期不明朗以及生活压力大。这些因素导致消费低迷，企业营收上不去，股市中的“消费概念”估值也难以提升。
2026年，这一症结开始松动。政策直接将“增收”和“减负”提上日程。国家启动城乡居民增收计划，提高医保补助，强化养老保障，加快普惠托育服务。这些措施提升了人们的心理安全感，逐渐改变了消费习惯。此外，城镇调查失业率回落，招聘需求增加，工人工资上涨5%—10%，进一步刺激了消费。
春节和五一假期数据显示，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长显著。银行存款利率下调，存钱吸引力减弱，部分资金从存款转向消费。预计2026—2030年间，居民消费有望额外拉动名义GDP约1个百分点。
消费行业本身也经历了一场调整。前几年的竞争激烈导致价格战频发，利润微薄。从2023年到2025年，一些没有品牌优势、渠道不强的企业被淘汰，行业集中度提高，库存水平恢复正常。价格战减少，高端产品和次高端产品的出厂价上调，成本上升的压力也被头部企业转嫁到终端价格。
估值方面，2020—2021年的高估值泡沫逐渐挤出。2026年，白酒、食品饮料、家电等板块的市盈率回到历史低位，与全球同类板块相比更具吸引力。低估值加上业绩修复，使得消费板块具备“戴维斯双击”的潜力。
资金流向也在发生变化。2023—2025年，资金偏好科技、AI和新能源，而2026年，政策明确支持消费，公募、私募、社保、险资和北向资金纷纷加仓消费板块。这些资金看中的是业绩修复、低估值和稳定的现金流。
对于普通投资者来说，消费板块现在更像是“慢牛+修复”的逻辑。需求端恢复、供给端优化、估值合理和政策支持共同推动了这一趋势。然而，不同细分领域的周期和风险差异较大，投资时需谨慎选择。稳健型投资者可以关注食品饮料和家电等必选消费龙头，追求弹性收益的投资者可以关注高端及次高端白酒、旅游、酒店等方向，风险承受力较高的投资者可以尝试黄金珠宝、医美、潮玩等高弹性板块。
这轮消费的变化基于中长期的收入、政策和行业格局变化，不适合用短线思路对待。将其视为未来几年资产配置的一部分，可能更符合现实。
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